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Jefferies 警告 HBM/内存 Q3 涨 50%、Q4 再涨 40%,或逼停 AI 数据中心建设

据投行 Jefferies(X 用户 @Rocky_Bitcoin 转述,待原始报告核实)预警,2026 Q3 内存价格将暴涨 50%、Q4 再涨 40%,2028 年前难缓解。内存涨价已连苹果都承压,英伟达/AMD 抗多久存疑;Jefferies 给出两个可能结果:一是倒逼云厂商减缓 AI 数据中心建设、资本开支下降,二是技术替代(如 MRVL 等硬件加速方案)。HBM 高带宽内存是 AI 训练/推理的关键瓶颈供给。

这是 AI 算力扩张撞上物理供给墙的具体信号。HBM 是 GPU 之外的关键瓶颈供给——模型越大、上下文越长,HBM 用量越刚性。若 Jefferies 的涨价预警兑现,会直接抬高数据中心 TCO,可能反转近一年『算力越铺越猛』的 capex 叙事。值得把它和 06-28『开源追平、Coinbase 支出砍半』并看:软件侧在压成本,硬件侧在抬成本,两条线谁先到顶决定 AI 经济性的下一阶段。